在东京证券一部上市的日本雅虎总市值持续增长。4月12日已经达到4万亿8600亿日元（约合人民币3738亿元），超过索尼（4万亿日元）和武田药品工业（3万亿9300亿日元），排名第7位。甚至超过了IT（信息技术）泡沫时代即2000年日本雅虎的总市值。70万日元变成7亿3200万日元

　　1997年在日本原柜台交易市场（现为日本加斯达克，JASDAQ（日本证券经纪人自动报价系统））的日本雅虎，在今年3月底实施了第9次1比2的股票分割。仅靠股票分割，目前的总股本就已经增加到了在原柜台交易市场上市时的512倍。

　　雅虎股价今年4月曾一度达到148万日元（4月5日的最高价），依此推算，如果以在原柜台交易市场上市时的募股价格70万日元买入雅虎股票并一直持有的话，当初70万日元（约合人民币5万4000元）的投资经过6年零5个月已经增加到1048倍，即7亿3200万日元（约合约合人民币5630万元）。

　　总市值猛增主要有两大原因。其中一个是个人投资者的过度炒作。

　　去年10月由加斯达克转到东京证券一部交易的日本雅虎，新上市时的总市值已经超过东京证券一部总市值的1%。因此雅虎已经成为可轻易影响以68年1月4日整个东京证券一部的总市值为标准而建立的东证股价指数（TOPIX）的指标股。

　　TOPIX已经被那些管理着与养老金投资和股价指数联动而设立的信托投资基金的机构投资者的重要投资依据，TOPIX联动型操作资金的规模据称已经超过10万亿日元（约合人民币7692亿元）。

　　如果这些机构投资者不买进雅虎股票，其操作资金就将无法与TOPIX联动。而且作为雅虎来讲，其发行股票的75.4%由日本软银和美国雅虎持有，市场流通的股票不足10%。

　　不论市场需求有多高，如果流通股少的话，股价的上涨就容易超过企业的实际经营状况。知道这种道理的人预计“即便股价很高，机构投资者也有可能买进雅虎股票”，于是就在机构投资者买进之前抢先加仓买进了雅虎股票。

　　其实此前就有过这种先例。这就是去年10月在公司分拆后重新上市的东急建设。该公司股票也是因同样的道理而大受市场追捧，仅仅1个月不到，股价就猛涨到3倍多。

　　另一个原因是市场恢复了对网络企业的增长预期。雅虎2003年度的联合结算利润根据公司预测为232亿～240亿日元。预计市盈率（PER）为200倍左右，尚未达到IT泡沫时期即1999年的水平（1000倍）。因此有的市场人士开玩笑说“目前股价还黏着地呢”。

　　3月26日股票分割除权后，股价就成了一半。由于好买了，因此个人投资者仍继续看好该股。但是，其市盈率已经超过乐天（160倍），市场上已经有人指出雅虎股价很快就将见顶。仍就一团谜雾的新业务

　　发放TOPIX指数的东京证券为了控制雅虎对TOPIX的影响，采取了一项特别措施，就是于去年12月和今年2月分别只算上了雅虎总市值的一半。另外，今年2月已经开始探讨导入浮动股票标准的可行性，也就是说将大股东持有而不在市场上流通的股票排除在指数计算以外。一旦决定导入这种标准，雅虎就很难再成为个人进行投机买进的诱因。

　　越来越多的机构投资家也认为“从东急建设这个先例来讲，最好不要买进股价已经涨到顶的股票”（日本著名信托银行股票操盘手）。也就是说，个人投机非常容易在一瞬间被消灭。

　　有8成互联网用户使用雅虎站点——这种优势绝不可能动摇。然而，雅虎为推动下一步发展而从事的电子商务业务以及和里库路特的合作能否求得成果仍是以后的事情。这些新业务如果不能顺利发展，就可能被视为第二次IT泡沫。（记者：大豆生田崇志）